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  • 九泰基金副總裁吳祖堯:穩守反擊 均衡配置

    時間:2017-02-06  作者:邱玥  來源:中國基金報

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    九泰基金副總裁吳祖堯

    九泰基金副總裁吳祖堯認為,2017年資本市場的表現將強于2016年。宏觀經濟有望企穩轉好,各領域經歷了三四年的改革,成效已經基本發揮出來;政策方面,十九大將會出臺一些推動經濟的新政策和新舉措;中國制造的競爭力越來越強,新技術帶動經濟增長的作用顯現出來;海外方面,面臨一定挑戰,貿易保護主義有所抬頭,但是,包括美國在內的發達國家和發展中國家都在推行刺激經濟的政策,海外需求會發揮正面作用。

    貨幣政策也面臨挑戰,吳祖堯認為,貨幣政策的作用目前受到兩方面制約。第一是美元的強勢導致人民幣貶值壓力加大,貨幣政策不宜過于寬松;第二是通貨膨脹有所抬頭,大宗商品的溢價還在往上漲,貨幣政策寬松的空間受到影響,2017年財政政策在推動經濟中會發揮一定作用。同時,經濟增長自身活力增強之后,對貨幣政策的依賴會減弱。

    吳祖堯指出,資本市場在推動中國經濟發展中可以發揮更大的作用。當前資本市場的IPO融資和再融資規模很大,對中國經濟結構調整發揮了至關重要的作用,上市公司通過再融資去并購重組一些優質企業,促進社會資源優化配置;IPO融資降低了企業資產負債率,對企業財務的穩健性起到了積極作用,促進了企業的發展;債券市場也給經濟增長添磚加瓦。這幾塊融資加大了資本市場的廣度和深度,給經濟增長提供比較強的助推力。

    談及2017年的資產配置,吳祖堯表示,結構化行情會是市場的常態,資本市場有望隨宏觀經濟盤出底部,但是結構性的機會持續時間會更長一些??傮w來講,今年傾向于采取穩守反擊、均衡配置的投資策略,關注估值水平的合理性。今年外部環境、內部環境仍然面臨許多不確定性,在經歷了去年的“黑天鵝”頻發、股市低迷、經濟增長的新動力正在孕育過程中的大背景下,市場的投資偏好也逐漸調整,投資上還是要以求穩為主,尋找有安全邊際的投資品種,在對股票進行估值時,市盈率、市凈率、市銷率等都是重要的考慮因素。當前,偏價值型的股票更受到市場重視,這些股票安全邊際有保證,業績有支撐。

    吳祖堯認為,今年的資產配置應該股債兼顧,宏觀經濟的企穩回升也會帶動股市向上,權益類資產的配置可以適當上升,先求穩,布好局,等待機會的來臨。債券市場在經過去年底的大幅下跌之后,蘊含了一定的投資機會,全年債券市場的表現可以有所期待。而定增投資天然具有安全墊,是穩守反擊戰中比較好的投資工具。



     

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